回笼压力趋降公然市场操作本钱有望减负

回笼压力趋降公然市场操作本钱有望减负

，利息本钱问题，也许是3年期央票停发的一个缘由。而事实上，除3年期央票以外，每周公然市场操作中连续进行的其他操作多多少少也会考虑到发行本钱这1因素。但让人欣慰的是，随着经济下滑风险显现、流动性回笼压力着落，央行的公然市场操作力度未来也许会趋于减轻，白癜风最好医院相应带来的债务负担也将有所着落。3年期央票短期内不会复出已成为市场的共鸣，主要的理由是央行目前长时间对冲流动性的需求已有所着落，而本周一份研究报告又为其停发赋予了新的意义。国海证券分析师李杰明在报告中认为，极可能央行在"养券"北京白癜风医院哪家好——以特别国债补贴3年期央票发行本钱，终究到达了零本钱的回笼效果。果真如报告所说，本钱问题成为央行进行政策操作的一个考量因素，那么或许不只是3年期央票的发行安排要推敲本钱，央行自2003年开始发行央票以来所累计的、并且还在延续增重的央票发行都不能不推敲债务负担。据统计，自2003年首次发行央票以来至2007年，央行年度的央票发行范围分别为7226.8亿元、15072亿元、27882亿元、36522.7亿元和40390亿元，相对应的利息支出应为79.19亿元、317.09亿元、650.07亿元、661.41亿元和2011.43亿元。迄今为止，对央票利息本钱的资金来源，事实上并未有明确的官方说法，市场的料想也是众说纷纭，有认为财政部是央票利息的实际支付方，有认为央行自负盈亏，资金源于外汇储备的投资收益等。有市场人士其实不认同报告中提出的央行"养券"说法，由于央行本非赢利性机构，发行央票的目的是为了配合货币政策实行，本钱并不是它要顾虑的问题。但也有观点认为，虽然利息不是央行公然市场操作的限制因素，但是央行不能不推敲本钱问题。兴业银行分析师徐寒飞表示，巨大的央票存量支付的利息将重新构成基础货币，央行可能不能不发行更大量的央票来对冲，构成了"滚雪球"效应。而且，从本钱来看，1年期央票利率比3年期低50个基点，利息支付费用低于3年期央票，在1年期央票需求强劲的市场环境下，1年期央票的发行是更优选择，这也是3年期央票停发的理由之一。